Voir le focus associé : Un chemin en trois étapes pour réunifier la zone euro
La crise des dettes souveraines qui frappe la zone euro depuis l’automne a révélé les faiblesses, notamment institutionnelles, de la construction monétaire européenne. La pérennité de la zone euro dépendra des progrès qui restent à accomplir dans trois domaines : la régulation des banques, le réglage des politiques budgétaires et les politiques de croissance. Dans le domaine de la régulation des banques, cette Note préconise de s’engager résolument dans la voie de l’union bancaire. Sur la question des politiques budgétaires, les auteurs suggèrent de confier à un comité budgétaire européen le pouvoir d’autoriser des lignes automatiques de financement de précaution auprès du MES. Quant à la question centrale de la croissance, il est proposé ici de renforcer les incitations des États à procéder à des réformes structurelles en y conditionnant l’accès à un système d’assurance-chômage européen. En ce qui concerne le risque d'une résurgence de la crise d’endettement souverain, les auteurs proposent un plan en trois volets : assainissement bancaire (restructuration des banques), mécanisme anti-crise (mécanisme d’échange de dette nationale) et capacité de stabilisation budgétaire.
